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朗廷2供1集資 供唔供得過?

The Motley Fool 標誌 The Motley Fool 18/7/2020 Raymond Lo
© 由 The Motley Fool 提供

由去年中的社會事件,到今日初爆發的新型肺炎疫情,訪港旅客量持續急跌。根據旅發局最新統計,6月份訪港旅客數目按年大跌99.7%,本地酒店業艱難情況可以想像。首間向股東伸手抽水的朗廷酒店投資(SEHK:1270),供股計劃又是否值得支持?

供股獲大股東力撐

朗廷由三間本港酒店組成,包括尖沙咀朗廷酒店、旺角康得思酒店及油麻地逸東酒店,合共提供1632間客房。2013年由鷹君(SEHK:41)分拆上市。朗廷所持有的三間酒店由鷹君全資附屬朗廷酒店集團作為管理人。

根據今次供股安排,朗廷將以2供1比例集資,以供股價0.95元計,集資最多10.19億元;預計籌得款項最少有八成用於預付貸款協議項下之部分未償還貸款,而不多於兩成會用作緩解機制下之額外保證金。持有朗廷約63%股權的鷹君,已承諾無條件參與供股,並將額外申請認購最多3.12億股,以示支持。

負面因素持續困擾

受社會事件影響,朗廷去年業績已不見得好,扣除服務費後總租收入按年倒退21.4%,至4.83億元。同期虧損26.34億元,主要受投資物業重估虧損拖累;若撇除相關影響,純利減少45.9%,至1.68億元。可分派收入則減少36.9%,至2.59億元。

去年營運現金流仍足以支持末期分派,每單位有3.4仙。但今年上半年,業績惡化情況之下,派息機會微乎其微。朗廷亦早於5月中預警,指疫情影響今年首季酒店業務營運,料經營毛利(扣除全球市場推廣費用前)將按年大跌110%。除此之外,限制旅遊及社交聚會等措施之下,酒店業務營運繼續受到嚴重影響。雖然每年可從總承租人(即鷹)獲得固定租金收入2.25億元,但全被融資及營運成本所抵銷。中期成績表將於8月7日派發。

總結

供股計劃是否值得參與,主要考慮兩大因素,其一是供股價。若然供股價較市價折讓幅度不多,在市場買入來得更直接。朗廷公布供股計劃後,股價應聲下挫,折讓幅度由13.6%收窄至8.6%,吸引力變得很一般。

其二是集資用途,如果用於投資新項目,對長遠業務增長有利的話,自然值得以行動支持,但朗廷今次供股絕大部分用於減債。更重要是疫情之下,行業前景仍然不明朗,倒不如暫且觀望,待復甦苗頭出現時再追入可能更可取。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Raymond Lo 沒持有上述的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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