「就像一天內多次加息」：AT1債券潰敗之後的下一步

【彭博】-- 額外一級資本(AT1)債券對歐洲銀行來說變得更加昂貴，這對使用該票據作為關鍵資本緩衝的銀行來說是一個問題。

在瑞士信貸集團發行的AT1債券遭到全額減記之後，歐洲一個AT1指數的殖利率周一大漲，升至平均15.4%，稍後略微回跌。根據彭博彙編的一個多貨幣指數，AT1的殖利率在2月初曾經低至7.8%。

TwentyFour Asset Management的基金經理Gordon Shannon說，這是金融狀況的大幅收緊。現在銀行融資成本會更高，銀行將減少放貸。這就像一天內加息幾次，這種情況可能對整個市場造成衝擊。

© Bloomberg AT1 Yields Double | Write-down of Credit Suisse AT1s raises concerns about the asset

AT1債券的動盪讓銀行頭疼不已，銀行發行這種類型的債券，成本低於股票等普通證券。在全球金融危機後，歐洲監管機構當時思考到創建這類債券的目的，主要即是在銀行開始陷入危機時，不必動用納稅人的資金，而是由債權人承擔損失。

歐洲此類債券的未償還餘額超過2580億美元，其中不包括瑞信遭到全額減記的170億美元。根據彭博彙編的數據，其中超過200億美元的票據買回權行使日(first call date)落在今年，發行人通常會以新債取代舊債。

AT1債券即將到來的買回權行使日表格。

隨著這些日期的臨近，銀行將需要決定是以更高的殖利率發行新的AT1債券，還是尋找其他方式籌集資金。高盛認為法，一種可能的做法是以普通股一級資本(CET1)取代AT1資本，儘管此舉在傳統上更昂貴。

原文標題‘Like Several Rate Hikes in One Day’: What’s Next After AT1 Rout

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