瑞銀將回購歐元計價「自救」債券 給投資者一個止損機會

【彭博】-- 瑞銀集團計畫回購其在同意收購瑞信的前幾天所發行「自救」(bail-in)債券。

為了緩解市場對收購交易風險的擔憂，瑞銀向持有30億美元優先債的債權人提出了回購請求。雖然股東們為瑞銀能以極低價購得瑞信歡呼雀躍，但瑞銀的債券價格最近幾天持續下跌，信用評級公司也下調了對該行債券的評級展望。

過去兩年股價穩步上漲的瑞銀將花數年時間完成與瑞信複雜的整合重組，削減至少80億美元成本。但該行認為這個代價值得，因為有助於財富管理業務進一步壯大，而且併購交易的負商譽有560億瑞郎，瑞士政府還對部分損失提供擔保。

華僑銀行的信用分析師Andrew Wong稱，這是一個「合理行動，在投資者了解現在情況後，應該讓他們擁有回售債券的選擇權。」

瑞銀以3月19日的「異常公司行動」為由，按各自的再發行價格向2028年3月和2032年3月到期的總計27.5億歐元（30億美元）優先無擔保票據持有人提出回購要約。瑞銀的歐元計價優先債券應聲上漲。

3月19日正是瑞銀同意收購瑞信的日子。由於投資者對瑞信命運及瑞銀角色的擔憂，瑞銀的信用風險近期一路飆高。周末宣布併購交易後，瑞銀的一年期信用違約互換(CDS)成本達到紀錄高位，其控股公司的CDS相對於瑞銀CDS的溢價也創下紀錄最高。

標普將瑞銀的A-評級展望下調至負面，但瑞銀的控股公司評級展望維持「穩定」不變。

這兩支證券分別是2028年3月17日到期票面利率4.625％的債券，以及2032年3月17日到期票面利率4.75％的債券回購要約將於3月22日開始，提前到期截止日為3月28日，最終到期截止日為4月4日瑞銀在聲明中表示：「鑒於對近期發展情況的審慎評估，以及發行人對信用債投資者的長期承諾，發行人決定啟動此事。」 彭博聯繫到的一位瑞銀發言人不予置評這些債券於3月9日在公開市場定價，3月17日結算。

這兩只所謂的「自救」債券3月9日定價時正值矽谷銀行金融集團初露危局。彭博匯編的報價顯示，倫敦時間周三12:30，瑞銀2032年到期債券報價為1美元面值99.00美分，低於99.518美分的再發行價。 2028年到期債券報價為1美元面值99.67美分，再發行價格為99.932美分。

這些證券有風險，但仍比額外一級資本(AT1)債券安全，後者是銀行債券中受償順序最靠後的。歐洲國家和瑞士當局在歐債危機後推出了「自救」債券，以確保納稅人不會先於投資者承擔損失。

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© Bloomberg How Bail-in Saves Banks

原文標題UBS Offers Bond Buyback to Soothe Concerns on Deal’s Risk (1)

--聯合報導 Paul Cohen、Kevin Kingsbury、Wei Zhou、Lorretta Chen.

(更新背景)

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