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陸新興電動車商轉盈待何時?

先探投資週刊 標誌 先探投資週刊 2022/12/1 蘇彬貴
預估到了二○二五年,新能源車在全中國乘用車銷售量中所占比重,將提升為達五五%的水準;儘管如此,當地的新興電動車商,至今卻從未嘗過賺錢的滋味。 © 先探雜誌 預估到了二○二五年,新能源車在全中國乘用車銷售量中所占比重,將提升為達五五%的水準;儘管如此,當地的新興電動車商,至今卻從未嘗過賺錢的滋味。

中國汽車市場的規模,早已取代了美國躋身全世界最大;其中,包括:電動汽車(electric vehicle),及插電式混合動力車(plug-in hybrid car)等在內的所謂的「新能源車」(new-energy vehicle),在當地政府的積極推動下,今年來單月成長率(與前一年同期比較)動輒達倍數以上。

據中國的汽車協會機構CPCA(the China Passenger Car Association)預測,今年當地新能源車總銷售量,將以六五○萬輛的水準,再進一步推上歷史另一個高峰。此外,該協會也相信,到了二○二五年,新能源車在全中國乘用車(passenger-vehicle)的總銷售量中所占比重,將提升達五五%。

展望依然不樂觀

其實,今年八月新能源車在當地乘用車銷售量中所占比重,就已經以近三○%的水準,遠超過中國政府原先訂定的目標了。市場大餅雖不斷地快速膨脹,然而,業界的競爭卻也愈來愈激烈。而這也是為何直到目前為止,除了身為中國規模最大的電動車廠商的比亞迪(BYD Co.;股票代號:1211 HK Equity),經營得有聲有色之外,當地其他的新興電動車同業,卻都依然處在賠大錢的狀態。

非但如此,這些公司在過去的連續幾季,虧損情況還都一再地擴大,儘管其營業收入,其實還是都持續地競相創下了歷史新高峰。

以蔚來汽車(NIO Inc.;存託憑證代號:NIO US Equity)為例,由於虧損擴大,預估二○二二、二三年兩個會計年度的每股虧損金額,就由原來的三.四五人民幣,及一人民幣,向下修正為六.二四人民幣及四.○四人民幣的水平;修正幅度,前、後分別為:近八一%,及高達三○○%以上。

除了蔚來之外,小鵬汽車(Xpeng Inc;XPEV US Equity)與理想汽車(Li Auto Inc; LI US Equity)兩家公司,預估二○二二、二三兩會計年度的每股虧損金額,也同樣被擴大修正,幅度也都相當可觀。但事實上,這三家創立以來至今,前後也只不過七、八年的新興電動車廠商,所推出的車種,在中國市場中是相當受到歡迎。

市場競爭白熱化

然生產數量不夠大,以至於無法達到足以獲利的「經濟規模」;另一方面,整個的營運成本卻又處於上升的狀態:其中,又以電動車中最關鍵的零組件鋰(lithium)電池,價格的持續上升影響最大;另外,晶片的短缺,也是另外一個問題。為了吸引購車者,這些廠商就必須不斷地推出新車種,這同樣也是相當花錢的。這些都是導致了上述這些廠商目前還持續在燒錢的原因。

中國新能源車市場的規模雖大,成長的速度也相當快,不過,競爭其實卻相當激烈。除了本土的龍頭比亞迪之外,身為全世界電動車業界龍頭的特斯拉(Tesla Inc;股票代號:TSLA US Equity),為了搶攻市場,更直接遠赴上海投資設廠。這兩大廠商,即掌控著可觀的市場占有率;而其他眾多的外國汽車廠商,當然也同樣想要分一杯羹。

即便是已經陷入重重困境的地產業者中國恆大集團(China Evergrande Group:股票代號:3333 HK Equity),也都不放過這個市場:旗下的中國恆大新能源汽車集團(China Evergrande New Energy Vehicle Group Ltd.,簡稱為恆大汽車:股票代號:708 HK Equity),總算在近期真的推出了新車。

然而,根據惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)的預估,上述這些中國新興電動車商即便要達到損益平衡的狀態,恐怕是未來一年至一年半以後的事情了。

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